Svetovno gospodarstvo 2023

Svet se mora izogniti razdrobljenosti

Zdaj je še posebej zahteven čas za svetovno gospodarstvo, saj naj bi se leta 2023 obeti poslabšali.

Tri močne sile zavirajo svetovno gospodarstvo: konflikt med Rusijo in Ukrajino, potreba po zaostritvi monetarne politike ob krizi življenjskih stroškov ter vztrajnih in vedno večjih inflacijskih pritiskih ter upočasnitev kitajskega gospodarstva.

Med oktobrskim letnim srečanjem Mednarodnega denarnega sklada smo napovedali, da se bo svetovna rast upočasnila s 6,0 odstotka lani na 3,2 odstotka letos.In za leto 2023 smo našo napoved znižali na 2,7 odstotka – 0,2 odstotne točke nižje od napovedi nekaj mesecev prej v juliju.

Pričakujemo, da bo globalna upočasnitev široko zasnovana, pri čemer se bodo države, ki predstavljajo eno tretjino svetovnega gospodarstva, letos ali naslednje leto skrčile.Tri največja gospodarstva: ZDA, Kitajska in evroobmočje, bodo še naprej zastala.

Obstaja ena od štirih možnosti, da bo svetovna rast prihodnje leto padla pod 2 odstotka – zgodovinsko najnižjo raven.Skratka, najhujše šele prihaja in nekatera velika gospodarstva, kot je Nemčija, naj bi naslednje leto vstopila v recesijo.

Oglejmo si največja svetovna gospodarstva:

V Združenih državah bi lahko zaostritev denarnih in finančnih pogojev leta 2023 znašala približno 1 odstotek rasti.

Na Kitajskem smo znižali napoved rasti za naslednje leto na 4,4 odstotka zaradi slabitve nepremičninskega sektorja in šibkejšega svetovnega povpraševanja.

V evroobmočju jemlje močan davek energetska kriza, ki jo je povzročil spor med Rusijo in Ukrajino, zaradi česar je naša projekcija rasti za leto 2023 znižana na 0,5 odstotka.

Skoraj povsod hitro naraščajoče cene, zlasti hrane in energije, povzročajo resne težave ranljivim gospodinjstvom.

Kljub upočasnitvi so se inflacijski pritiski izkazali za širše in vztrajnejše od pričakovanj.Pričakuje se, da bo svetovna inflacija leta 2022 dosegla vrh pri 9,5 odstotka, nato pa se bo do leta 2024 znižala na 4,1 odstotka. Inflacija se širi tudi zunaj hrane in energije.

Obeti bi se lahko še poslabšali in politični kompromisi so postali velik izziv.Tukaj so štiri ključna tveganja:

Tveganje napačne monetarne, fiskalne ali finančne politike se je v času velike negotovosti močno povečalo.

Pretresi na finančnih trgih bi lahko povzročili poslabšanje svetovnih finančnih razmer in dodatno okrepitev ameriškega dolarja.

Inflacija bi se lahko spet izkazala za bolj vztrajno, zlasti če bodo trgi dela ostali izjemno zaostreni.

Nazadnje, sovražnosti v Ukrajini še vedno divjajo.Nadaljnja eskalacija bi zaostrila krizo varnosti energije in hrane.

Vse večji cenovni pritiski ostajajo najbolj neposredna grožnja sedanji in prihodnji blaginji, saj znižujejo realne dohodke in spodkopavajo makroekonomsko stabilnost.Centralne banke so zdaj osredotočene na ponovno vzpostavitev stabilnosti cen, tempo zaostrovanja pa se je močno pospešil.

Po potrebi mora finančna politika zagotoviti stabilnost trgov.Vendar pa morajo centralne banke po vsem svetu ostati mirne, denarna politika pa mora biti trdno osredotočena na krotenje inflacije.

Velik izziv je tudi moč ameriškega dolarja.Dolar je zdaj najmočnejši od začetka leta 2000.Zaenkrat se zdi, da to rast večinoma poganjajo temeljne sile, kot sta zaostrovanje denarne politike v ZDA in energetska kriza.

Ustrezen odgovor je umeriti denarno politiko za ohranjanje stabilnosti cen, hkrati pa omogočiti prilagoditev menjalnih tečajev in ohraniti dragocene devizne rezerve za primere, ko se finančne razmere resnično poslabšajo.

Medtem ko se svetovno gospodarstvo usmerja v nevihtne vode, je zdaj čas, da oblikovalci politike nastajajočih trgov zaprejo lopute.

Energija za prevlado nad evropskimi obeti

Obeti za naslednje leto so precej mračni.Vidimo, da se bo BDP evroobmočja leta 2023 skrčil za 0,1 odstotka, kar je nekoliko pod konsenzom.

Vendar pa uspešen padec povpraševanja po energiji – s pomočjo sezonsko toplega vremena – in ravni skladiščenja plina pri skoraj 100-odstotni zmogljivosti zmanjšujeta tveganje trdega racionaliziranja energije v tej zimi.

Do sredine leta naj bi se stanje izboljšalo, saj zniževanje inflacije omogoča povečanje realnih dohodkov in okrevanje industrijskega sektorja.Ker pa prihodnje leto v Evropo skoraj ne bo pritekel ruski plin po plinovodih, bo morala celina nadomestiti vse izgubljene zaloge energije.

Makro zgodbo leta 2023 bo torej v veliki meri narekovala energija.Izboljšani obeti za proizvodnjo jedrske in hidroelektrarne v kombinaciji s trajno stopnjo prihrankov energije in zamenjavo goriva s plinom pomenijo, da bi Evropa lahko opustila ruski plin, ne da bi utrpela globoko gospodarsko krizo.

Pričakujemo, da bo inflacija v letu 2023 nižja, čeprav daljše obdobje visokih cen letos predstavlja večje tveganje za višjo inflacijo.

Zaradi skorajšnjega popolnega konca uvoza ruskega plina bi lahko prizadevanja Evrope za obnovitev zalog dvignila cene plina leta 2023.

Slika za osnovno inflacijo je videti manj ugodna kot za skupno številko in pričakujemo, da bo leta 2023 spet visoka, v povprečju 3,7 odstotka.Močan dezinflacijski trend, ki prihaja iz blaga, in veliko bolj dinamična dinamika cen storitev bosta oblikovala vedenje osnovne inflacije.

Inflacija pri neenergetskem blagu je zdaj visoka zaradi sprememb v povpraševanju, stalnih težav z dobavo in prenosa stroškov energije.

Toda padec svetovnih cen surovin, popuščanje napetosti v dobavni verigi in visoke ravni razmerja med zalogami in naročili kažejo, da je preobrat neizbežen.

Ker storitve predstavljajo dve tretjini jedra in več kot 40 odstotkov celotne inflacije, bo leta 2023 tam pravo bojišče za inflacijo.