Globalno gospodarstvo 2023

Svet se mora izogniti razdrobljenosti

Zdaj je za svetovno gospodarstvo še posebej zahteven čas, pri čemer naj bi se obeti zatemnili leta 2023.

Tri močne sile zadrževajo globalno gospodarstvo: konflikt med Rusijo in Ukrajino, potreba po zaostritvi denarne politike med krizo stroškov, ki živijo in vztrajno in širijo inflacijske pritiske ter upočasnitev kitajskega gospodarstva.

Na letnih srečanjih mednarodnega denarnega sklada v oktobru smo predvidevali, da se bo svetovna rast upočasnila s 6,0 odstotka lani na 3,2 odstotka letos. In za leto 2023 smo znižali napoved na 2,7 odstotka - 0,2 odstotne točke nižje od predvidevanja nekaj mesecev prej julija.

Pričakujemo, da bo globalna upočasnila široka, države pa bodo predstavljale tretjino svetovnega gospodarstva letos ali naslednje. Tri največja gospodarstva: ZDA, Kitajska in evro območje bodo še naprej zadrževale.

Obstaja ena od štirih možnosti, da bi lahko svetovna rast prihodnje leto padla pod 2 odstotka - zgodovinsko nizko. Skratka, najslabše še prihaja in nekatera večja gospodarstva, kot je Nemčija, naj bi prihodnje leto vstopila v recesijo.

Oglejmo si največja svetovna gospodarstva:

V Združenih državah Amerike zaostritev denarnih in finančnih pogojev pomenijo, da bi lahko rast v letu 2023 znašala približno 1 odstotek.

Na Kitajskem smo napoved rasti prihodnjega leta znižali na 4,4 odstotka zaradi oslabitvenega nepremičninskega sektorja in šibkejšega globalnega povpraševanja.

V evroobmočju je energetska kriza, ki jo je povzročil konflikt v Rusiji in Ukrajini, močno vplivala na to, kar zmanjša našo rastno projekcijo za 2023 na 0,5 odstotka.

Skoraj povsod, hitro naraščajoče cene, zlasti s hrano in energijo, povzročajo resne stiske za ranljiva gospodinjstva.

Kljub upočasnitvi se inflacijski pritiski izkažejo za širše in bolj vztrajne, kot je bilo pričakovano. Pričakuje se, da bo globalna inflacija leta 2022 dosegla 9,5 odstotka, preden bo do leta 2024 upočasnila na 4,1 odstotka. Inflacija se tudi širi zunaj hrane in energije.

Ogledi bi se lahko še poslabšali in politični kompromisi so postali akutno zahtevni. Tu so štiri ključna tveganja:

Tveganje za denarno, fiskalno ali finančno politiko se je v času visoke negotovosti močno povečalo.

Nemir na finančnih trgih bi lahko povzročil, da bi se globalni finančni pogoji poslabšali, ameriški dolar pa se še okrepi.

Inflacija bi se lahko spet izkazala za bolj vztrajne, še posebej, če trgi dela ostanejo izjemno tesni.

Končno sovražnost v Ukrajini še vedno divjajo. Nadaljnja stopnjevanja bi poslabšala krizo energije in preskrbe s hrano.

Povečanje pritiska cen ostaja najbolj neposredna grožnja sedanji in prihodnji blaginji z stiskanjem resničnih dohodkov in spodkopavanjem makroekonomske stabilnosti. Centralne banke so zdaj osredotočene na obnovo stabilnosti cen, hitrost zaostritve pa se je močno pospešila.

Po potrebi bi morala finančna politika zagotoviti, da trgi ostanejo stabilni. Vendar pa morajo centralne banke po vsem svetu ohraniti stalno roko, denarna politika pa je trdno osredotočena na ukrotitev inflacije.

Moč ameriškega dolarja je tudi velik izziv. Dolar je zdaj najmočnejši od zgodnjih 2000 -ih. Zaenkrat se zdi, da je ta dvig večinoma poganjal temeljne sile, kot je zaostritev denarne politike v ZDA in energetska kriza.

Ustrezen odziv je na kalibracijo denarne politike za ohranjanje stabilnosti cen, hkrati pa menjalnim tečajem prilagaja in ohranja dragocene devizne rezerve, ko se finančni pogoji resnično poslabšajo.

Ker se svetovno gospodarstvo usmerja v Stormy Waters, je zdaj čas, da nastajajoči tržni politiki oblikovalci trgajo po loputah.

Energija za prevlado v perspektivi Evrope

Napovedi za naslednje leto so videti precej mračni. V letu 2023 vidimo, da je BDP Euroobsona znižal 0,1 odstotka, kar je nekoliko pod soglasjem.

Vendar pa uspešen padec povpraševanja po energiji - ki mu pomaga sezonsko toplo vreme - in ravni skladiščenja plina s skoraj 100 -odstotno zmogljivostjo zmanjšuje tveganje za trdo obrezovanje energije v tej zimi.

Do sredine leta bi se morale razmere izboljšati, saj padajoča inflacija omogoča dobiček v resničnih dohodkih in okrevanje v industrijskem sektorju. Toda s skoraj nobenim ruskim plinovodom, ki bo prihodnje leto tekel v Evropo, bo celina morala nadomestiti vse izgubljene oskrbe z energijo.

Tako bo makro zgodbo 2023 v veliki meri narekovala energija. Izboljšani obeti za jedrsko in hidroelektrarno v kombinaciji s trajno stopnjo prihrankov energije in nadomeščanjem goriva stran od plina pomeni, da bi se Evropa lahko oddaljila od ruskega plina, ne da bi trpela globoko gospodarsko krizo.

Pričakujemo, da bo inflacija leta 2023 nižja, čeprav je letos podaljšano obdobje visokih cen večje tveganje za večjo inflacijo.

In s skoraj skupnim koncem ruskega uvoza plina bi lahko evropska prizadevanja za dopolnjevanje zalog leta 2023 spodbudila cene plina.

Slika za jedro inflacijo je videti manj dobronamerna kot za naslovno številko in pričakujemo, da bo leta 2023 spet visoka, v povprečju pa 3,7 odstotka. Močan dezinflacijski trend, ki prihaja iz blaga, in veliko lepša dinamika v cenah storitev bo oblikovala obnašanje jedrne inflacije.

Neenergijsko inflacija blaga je zdaj visoka zaradi premika povpraševanja, vztrajnih vprašanj o ponudbi in prehoda stroškov energije.

Toda upad svetovnih cen surovin, olajšanje napetosti v dobavni verigi in visoka stopnja razmerja zalog in vodstva kažejo, da je preobrat.

S storitvami, ki predstavljajo dve tretjini jedra in več kot 40 odstotkov celotne inflacije, bo leta 2023 resnično bojišče za inflacijo.